1. 3. – 4. 3. 2011

Sentimentom na finančných trhoch hýbali najmä správy o vývoj situácie v Líbyi, ako aj v ďalších krajinách MENA* regiónu. Po utorkovom výraznejšom poklese, americký S&P 500 straty takmer vymazal, týždeň uzatvára so stratou 0,46 %. Nemecký DAX pokračoval v poklese začatom v polovici februára, strata za prvé marcové dni je 1,28 %. V Európe zasadali rady ECB aj Bank of England, obe ponechali sadzby na pôvodnej úrovni 1,0 %, resp. 0,5 %. Guvernér ECB J. C. Trichet zvýšenie úrokovej sadzby pripustil, a to už na najbližšom rokovaní rady (začiatok apríla), ako reakciu na rastúcu infláciu v eurozóne. Sériu viacerých postupných zvyšovaní ale nepredpokladá. Ekonomika EÚ sa podľa jeho slov javí byť v dobrej kondícii, silný rast z konca roka (2,1 %), by mal pokračovať aj v Q1/2011. Euro získavalo podporu aj z druhej strany Atlantiku. Béžová kniha (podklady pre rokovanie členov rady FEDu, aktuálne za obdobie január, február) síce vyznela optimisticky, naznačujúc zvyšujúcu sa ekonomickú aktivitu v USA, na druhej strane B. Bernanke odmietol vylúčiť predčasné ukončenie nákupov v rámci druhého kola kvantitatívneho uvoľňovania a taktiež odmietol vylúčiť prípadne pristúpenie ku kolu tretiemu. FED, podľa Bernankeho slov, údajne pozorne sleduje inflačný vývoj, prvoradým cieľom však ostáva uchrániť americkú ekonomiku pred recesiou. Inflačné obavy v USA sa tak zintenzívňujú. Euro ukončilo týždeň voči doláru tesne pod hodnotou 1,40 USD za euro, so ziskom 1,41 %. Cena ropy v dôsledku napätia v MENA regióne vzrástla takmer na 105 USD za uncu, s týždňovým ziskom 6,68 %. Zlato na začiatku týždňa aj vďaka proinflačným vyjadreniam z FEDu vzrástlo na svoje nové maximá, informácie od ECB o možnosti zvyšovania sadzieb, ako aj údaje z US trhu práce, poslali žltý kov späť k 1 428 USD za uncu. Miera nezamestnanosti v USA klesla za február na 8,9 %, pozitívy vývoj na trhu práce potvrdzujú aj pravidelné týždenné údaje o nových a pokračujúcich žiadostiach o dávky v nezamestnanosti. Nezamestnanosť mierne poklesla aj za eurozónu, z januárových 10 % na 9,9 %. Inflácie v eurozóne však ostáva nad cieľom ECB, vo februári meraná indexom CPI (spotrebiteľské ceny) skončila na 2,4 %, index PPI (ceny výrobcov) na 6,1 %. Čínsky premiér Wen Jiabao potvrdil cieľ pre rast HDP na úrovni 8 % a inflácie do 4 % pre rok 2011.

7. 3. – 11. 3. 2011

Menej volatilné tri dni na akciových trhoch boli nasledované silným štvrtkovým poklesom, v dôsledku obáv o rast svetového hospodárstva po makroúdajoch z Číny, znížení ratingu Španielska a negatívnych údajoch z trhu práce v USA. Piatkové poklesy boli zase reakciou na ničivé zemetrasenie a následné vlny tsunami v Japonsku: S&P 500 za týždeň –1,28 %, DAX –2,75 %. V stredu 9. marca ubehli presne dva roky, odkedy sa US indexy odrazili od svojich 12-ročných miním. Za dané obdobie sa hodnota indexu S&P 500 takmer zdvojnásobila. Menový pár EUR/USD zaznamenal pokles k 1,38, no piatková korekcia poslala euro nad hranicu 1,39 (celkovo –0,6 %). Ropa v priebehu týždňa napriek pokračujúcim nepokojom v regióne MENA oslabila, americká WTI stratila 3,12 % a skončila tesne nad hodnotou 101 USD barel. Zlato pokleslo k hodnote 1 420 USD za uncu (–0,56 %). Agentúra Moody`s zrazila rating Grécka o tri stupne na B1, keď do roku 2013 predpokladá reštrukturalizáciu dlhu. Výnosy na gréckych 10-ročných dlhopisoch vzrástli nad 12 %. Portugalská emisia 2-ročných dlhopisov priniesla výnos 5,993 %, čo je výrazne horšie, ako septembrová emisia rovnakej splatnosti s 4,086 % výnosom do splatnosti. Výnosy na 10-ročných dlhopisoch sa nachádzajú na svojich historických maximách od prijatia eura v krajine (cez 7,7 %). Presvedčenie o žiadosti Portugalska o pomoc z Eurovalu je stále výraznejšie, keďže krajina bude mať v apríli 2011 splatných 4,25 mld. € dlhopisov a v júni 4,9 mld. €. Vo štvrtok Moody`s znížila Španielsku rating na Aa2 (S&P drží AA, Fitch AA+) s negatívnym výhľadom. Hlavným problémom je podľa agentúry fakt, že krajina na záchranu svojho bankového sektora bude potrebovať dvakrát toľko prostriedkov, ako vyhlasuje vláda, t. j. 40-50 mld. €. Americký senát odmietol 60 mld. USD škrty v US rozpočte navrhnutých republikánmi, podobne neprešiel ani demokratický návrh (–4,7 mld. USD). Pri očakávanom deficite USA na rok 2011 pri 1,65 bil. USD (cca 11 % US HDP) a celkovom dlhu na úrovni 14,2 bil. USD pôsobí aj „ambicióznejší“ návrh 60 mld. USD zanedbateľne. Najväčší dlhopisový fond na svete PIMCO vypredáva americké štátne dlhopisy, považuje ich za nadhodnotené. Inflácia meraná CPI v Nemecku bola za február 2,1 % medziročne, mierne nad očakávania. Index vstupných cien výrobcov vo Veľkej Británii zaznamenal medziročný nárast 5,3 %. Čína neočakávane vykázala za február deficit obchodnej bilancie, a to –7,3 mld. USD, najväčší za 7 rokov. HDP Japonska zaznamenalo za Q4/2011 medziročný pokles 1,3 %. Inflácia v SR za február 2011 dosiahla medziročne 3,3 %, jadrová 1,8 %.

14. 3. – 18. 3. 2011

Akciové indexy pokračovali vo výrazných stratách, S&P 500 –1,92 %, keď svoje minimum dosiahol v stredu, nemecký DAX za týždeň poklesol dokonca –4,54 %, keď ani záver týždňa nepriniesol korekciu. Euro sa voči USD držalo prvé tri dni pod silnou hranicou 1,40, tú vo štvrtok prekonalo a posledný deň týždňa skočilo až k hranici 1,42 (celkovo +2 %). Ropa po poklese k 96 USD/barel sa koncom týždňa opäť vrátila nad 100 a týždeň končí v miernom 0,1%-nom mínuse. Utorkový prepad poslal zlato až k hodnote 1 380, neskôr však svoj pokles skorigovalo, s týždňovým poklesom 0,21 %. Obavy zo situácie v Japonsku ostávajú, najmä v dôsledku obáv o únik radiácie z poškodenej elektrárne vo Fukušime. Japonský yen napriek silným prepadom japonských akciových indexov výrazne posilňoval, v stredu sa dostal voči USD na svoje historické maximá. Japonská centrálna banka intervenovala, len v pondelok to bola injekcia hotovosti 15 bil. JPY (183 mld. USD). Centrálne banky US, UK, EMÚ a Kanady vyhoveli žiadosti Japonska a taktiež intervenovali s cieľom oslabiť yen. Na víkendovom zasadnutí členov EÚ sa dohodlo, že Euroval bude navýšený na pôvodne plánovaných 440 mld. € (z aktuálnych 250 mld. €), bohužiaľ stále nie je špecifikované ako. Za veľmi striktných podmienok bude môcť Euroval priamo nakupovať dlh jednotlivých členských krajín. Úroková sadzba na grécke dlhopisy bola znížená o 1 percentuálny bod a splatnosť bude predĺžená na 7,5 roka (takmer dvojnásobok), za podmienky, že Grécko bude pokračovať v striktných reformách. Írska pôžička nebola prehodnotená, keďže krajina odmieta zvýšiť korporátnu daň. Moody`s znížila Portugalsku rating o 2 stupne na A3. Hlavný problém vidí vo vysokých požadovaných výnosoch na štátnych dlhopisoch, rovnako tak politický vývoj predpokladá, že na prísne úsporné opatrenia si krajina bude musieť ešte počkať. Vo štvrtok vyšla rezolúcia OSN o vytvorení bezletovej zóny v Líbyi, čím sa úspešný postup Kaddáfiho jednotiek v posledných dňoch môže zastaviť. Nepokoje pokračujú aj v iných krajinách MENA, najväčšie obavy sú naďalej o prípadné problémy v Saudskej Arábii. Spotrebiteľské ceny v USA (CPI) vzrástli vo februári medziročne až 2,1 %, ceny pre výrobcov +5,6 %, februárová inflácia (CPI) v EÚ je 2,4 %. US trh nehnuteľností stále nie je v poriadku, negatívne prekvapili februárové ukazovatele, vydané stavebné povolenia, medzimesačne –8,2 % a začaté výstavby dokonca medzimesačne –22 % pri očakávaní „iba“ 3,5 % poklesu. Nezamestnanosť vo Veľkej Británii vzrástla za január na 8,0 %.

21.3. – 25.3. 2011

Akciové indexy sa napriek pokračujúcim negatívnym správam z Európy, ale aj neustávajúcim bojom v Líbyi, po troch týždňoch výrazných poklesov mierne zotavili. Americký S&P 500 vzrástol 2,7 %, nemecký DAX dokonca +4,23 %. Komodity si prilepšili, zlato prekonalo v stredu 1 440 USD/uncu a vytvorilo intraday nové historické maximum, týždeň však končí pri 1 428 (+0,81 %). Ropa dokonca vzrástla nad 105 USD/barel, t. j. +4,28 %. Čoraz častejšie vyjadrenia o inflácii a odhodlaniu z ECB bojovať s ňou, by malo nahrávať euru. Brzdu nárastu spoločnej mene ale vytváralo množstvo negatívnych informácií z krajín PIIGS**. Týždeň končí pri 1,40 so stratou 0,66 %. Írska ekonomika pokračuje v poklese, HDP zaznamenalo za rok 2010 –1 %, z poklesov sa nevymanila od roku 2008. Portugalský parlament neschválil premiérov návrh úsporných opatrení, ten preto na svoju pozíciu rezignoval. Pravdepodobnosť, že Portugalsko požiada o pomoc z Eurovalu sa tak rapídne zvýšila. S&P znížila krajine rating na BBB, Fitch na A–. Írske a portugalské bondy zaznamenali ďalší prepad, tie írske sa dostali cez 10 % na 10-ročných dlhopisoch, čo je najvyššia hodnota pre Írsko od zavedenia eura. Európski ministri financií sa predbežne zhodli na podobe nového mechanizmu pre podporu európskych krajín (EMS), ktorý by mal mať výšku 500 mld. €. Systém má začať fungovať v roku 2013 a má byť dlhodobým pokračovaním dočasného Eurovalu. Podľa stress testu, ktorý si urobila agentúra S&P, by do roku 2015 celkové kapitálové potreby európskych finančných inštitúcií mohli byť 250 mld. €. Agentúra Moody`s sa vyjadrila, že nedostatočná fiškálna konsolidácia a hospodársky rast môžu ohroziť AAA rating Veľkej Británie (britský premiér tento týždeň predstavil nový rozpočet). Rast US hospodárstva za Q4/2010 bol revidovaný z februárového predpokladu 2,8 % na 3,1 %. Za rok 2010 ako celok, tak US ekonomika vzrástla 2,9 % a zisky amerických korporácii zaznamenali +20,4 %, čo je najviac od roku 2004. Predaje nových aj existujúcich domov v USA zaznamenali ďalší pád, keď za február klesli medzimesačne o 9,6 %, resp. 16,9 %. Inflácia vo Veľkej Británii meraná indexom CPI dosiahla vo februári úroveň 4,4 %, jadrová inflácia je na hodnote 3,4 %, boli tak prekonané aj očakávania trhu. Vývoz tovarov SR dosiahol v januári 2011medziročne nárast o 35,4 %. Celkový dovoz tovarov vzrástol o 33,3 %. Saldo zahraničného obchodu bolo aktívne v hodnote 136 mil. €.

28.3. – 31.3. 2011

Americký S&P 500 si pripísal 0,93 % a nemecký DAX +1,37 %, čím oba indexy už takmer vymazali poklesy, ktoré sa dostavili v prvej polovici marca. Zlato si pripísalo 0,63 %, mesiac končí na 1437 USD za uncu. Ropa uzavrela mesiac na novom viac ako 2,5-ročnom maxime na 106,72 USD/barel. Portugalsko oznámilo 8,6 % deficit HDP za 2010, čím nedosiahla ani len nelichotivý predpoklad –7,3 %. Agentúra S&P opäť znížila Portugalsku rating na posledný investičný stupeň (BBB–), čím sa výrazne vzdialila agentúram Moody`s (A3) a Fitch (A–). S&P očakáva požiadanie Portugalska o pomoc z Eurovalu. Stress test pre štyri írske banky ukázal, že budú potrebovať spolu 25 mld. € nového kapitálu. Investori sa viac prispôsobujú faktu, že ECB pristúpi v apríli k zvýšeniu sadzieb. Inflácia v marci za eurozónu totiž dosiahla 2,6 %, najvyššia hodnota za viac ako 2 roky a už 4. mesiac v rade je nad cieľovými 2 %. Spoločná mena skončila mesiac tesne pod 1,42 USD za euro. Strana nemeckej premiérky A. Merkelovej stratila vládu v jednej zo svojich bášt v Baden-Wuertenbergu, takmer po 60 rokoch. Hlavnými dôvodmi sú dôsledky katastrofy v Japonsku (Merkelovej strana patrí k podporovateľom jadrovej energetiky, svoje určite zohráva aj nespokojnosť so stále väčšími záchrannými balíkmi, z ktorých najväčšie podiely samozrejme nesú nemeckí daňoví poplatníci. Prezident Mineapoliského FEDu vyjadril svoj názor, že FED by mal základnú sadzbu zvýšiť do konca roka 2011 o 0,75 percentuálneho bodu, z Richmondského FEDu zase prišiel názor prehodnotiť program druhého kola kvantitatívneho uvoľňovania. Indikátor ekonomického sentimentu na Slovensku klesol medzimesačne o 1,9 bodu na hodnotu 95,3 v dôsledku zníženia dôvery v priemysle, stavebníctve a u spotrebiteľov. Medziročne si prilepšil o 6,4 bodu, avšak v porovnaní s dlhodobým priemerom zaostal o 2,6 bodu.

*MENA – Blízky východ a Severná Afrika, **PIIGS – Portugalsko, Írsko, Grécko, Španielsko

Upozornenie: Informácie v tejto rubrike majú len informatívny charakter a nepredstavujú priame ani nepriame odporúčanie na vykonávanie obchodov s finančnými nástrojmi. Na základe daných skutočností autor nenesie zodpovednosť za akékoľvek straty spôsobené využívaním zverejnených informácií.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg, Štatistický úrad SR)