1. 11. – 4. 11. 2011

Oznámenie gréckeho premiéra o plánovanom referende stálo za silným poklesom v prvý novembrový deň. Akciové indexy sa v nasledujúcich dňoch zotavili, no piatkové informácie o nedohodnutí sa na rokovaní MMF znamenali ďalšie poklesy. Americký S&P 500 si ešte dokázal udržať hodnotu zo začiatku týždňa, nemecký DAX ale skončil v 2,85 % mínuse. Euro oslabilo voči USD pod hodnotu 1,38, čo predstavuje 1,10 % stratu. Americká WTI ropa posilnila na 94,26 USD/barel, zlato si taktiež prilepšilo o takmer 2 % na 1 757 USD/unca.

Na summite G-20 sa diskutovalo o zapojení MMF do riešenia dlhových problémov v Európe, aby sa zabránilo rozšíreniu krízy z EMÚ do iných krajín. Ochota pomáhať relatívne bohatej Európe chudobnejším krajinami (BRIC), či zodpovednými krajinami (Kanada), ale nie je. Pravdepodobne sa pristúpi k navýšeniu prostriedkov v MMF o 300 mld. USD, tie však nemôžu byť použité pre Euroval.

Plán vyhlásiť referendum v Grécku o opatreniach, dohodnutých na októbrovom summite (pôžička 130 mld. €, 50 % škrt gréckeho dlhu, ďalšie úsporné opatrenia) a o dôvere vláde zdvihlo vlnu kritiky medzi európskymi politikmi a vyvstala otázka, či Grécko plánuje zotrvať v eurozóne. Po diskusii s N. Sarkózym a A. Merkelovou na summite G-20 grécky premiér zrušil plánované referendum s vyjadrením, že pre plán pomoci získal podporu v gréckej opozícii. Cenou za to však bude jeho post premiéra.

Nový guvernér ECB M. Draghi pristúpil k zníženiu základnej úrokovej sadzby o 0,25 p.b. na 1,25 %. Očakáva sa, že v najbližšej dobe bude ECB naďalej hlavným subjektom zachraňujúcim Európu v dlhovej kríze a bude nakupovať španielske a talianske dlhopisy.

Americký FED k zmene sadzieb ani k ďalšiemu kvantitatívnemu uvoľňovaniu nepristúpil, možnosti si ale v prípade potreby zakročiť necháva otvorené. FED taktiež znížil odhady rastu HDP pre USA na rok 2011 do pásma 1,6 – 1,7 %, a o 0,5 pre roky 2012 – 2014. Vývoj nezamestnanosti si predstavuje pod 8,7 % do konca roka 2012 a pod 7,7 % do konca roka 2014.

Nezamestnanosť v Nemecku mierne vzrástla, zo 6,9 % na 7,0 %, v USA zaznamenala mierny pokles z 9,1 % na 9,0 %. Rast HDP vo Veľkej Británii za 4. štvrťrok zaznamenal spomalenie medziročne z 0,6 % na 0,5 %.

7. 11. – 11. 11. 2011

Nepriaznivý vývoj výnosov na talianskych dlhopisoch zatienil radosť trhov z plánu S. Berlusconiho odstúpiť z pozície premiéra a stiahol euro voči USD až k hodnote 1,35. Korekciu priniesli piatkové správy o novom gréckom premiérovi a talianske úsporne opatrenia, čím sa euro vrátilo na 1,375. Americký S&P 500 zmenil 2,0 % stratu v strede týždňa na 0,85 % zisk, nemecký DAX si pripisuje 1,52 %. Americká WTI ropa sa priblížila k hodnote 99 USD/barel. Zlato s +1,66 % končí na 1 787 UDS/unca.

10-ročné talianske dlhopisy deň po ohlásení S. Berlusconiho o plánovanom odstúpení prekonali hranicu 7 % a ich pokles tesne pod danú úroveň dokázali zabezpečiť až intervencie ECB.

Agentúra S&P vypustila chybnú správu o znížení francúzskeho ratingu, ktorú následne dementovala a potvrdila rating krajiny na úrovni AAA. Omyl vyvolal vlnu poklesov na finančných trhoch, a tiež hnev zo strany francúzskej vlády.

ECB podľa vlastných slov nie je veriteľ poslednej inštancie a zdôrazňuje fakt, že už nie je veľa priestoru, ako môže súčasnej situácii pomôcť. Činy očakáva od jednotlivých krajín, no je to práve ECB, na koho sa aktuálne hľadí ako na najreálnejšieho záchrancu krajín, keďže trhy dôveru v jednotlivé vlády, ako aj ich schopnosť krízu prekonať, strácajú. A. Merkelová sa vyjadrila, že vyriešenie súčasných dlhových problémov v EÚ môže trvať aj 10 rokov.

Európska komisia predpokladá eurozóne rast pre rok 2012 na úrovni 0,5 % a 1,3 % pre rok 2013. Slovensku predpovedá rast 1,1 % na rok 2012. Priemyselná produkcia vo Francúzsku poklesla za september 1,8 %, v Taliansku dokonca -4,8 %. Inflácia v Číne poklesla v októbri na medziročnej báze na 5,5 %.

14. 11. – 18. 11. 2011

Pokračujúci negatívny vývoj na európskom dlhopisovom trhu znamenal ďalšie oslabovanie eura, keď sa voči USD priblížilo k hodnote 1,35, čo je strata 1,6 %. Otázniky nad ochotou Grécka pokračovať v úsporných opatreniach, nezhody pri vytváraní novej talianskej vlády, ako aj vyjadrenia agentúry Fitch ohľadne negatívnych dopadov na US bankový sektor poslali akciové trhy nadol. Americký S&P 500 stratil 3,81 %, nemecký DAX -4,24 %. Americká ropa WTI sa vrátila pod hodnotu 98 USD/barel, čo predstavuje týždennú stratu 1,6 %. Zlato pokleslo o 3,81 % k hodnote 1718 USD/unca.

Zatiaľ čo sa 10-ročné nemecké dlhopisy v novembri vrátili s výnosmi k svojím rekordným septembrovým minimám pod 2,0 %, francúzske dlhopisy od svojich septembrových miním pri 2,5 % len rástli a približujú sa k hodnote 3,5 %. Taliansky dlh s 10-ročnou splatnosťou už druhý týždeň osciluje pri 7 %, Španielsko sa sústavným rastom k hodnote 7 % blíži. Nárast požadovaných výnosov sa nevyhol ani slovenským dlhopisom, výnos pri 10-ročnej splatnosti sa pohybuje pri 4,5 %.

Nezamestnanosť vo Veľkej Británii vzrástla na 8,3 %, pričom počet mladých ľudí bez práce údajne presiahol už 1 mil., čo je najvyššia úroveň minimálne od roku 1992. Guvernér Bank of England oznámil predpoklad slabého rastu UK ekonomiky v roku 2012, čím zvýšil očakávania ďalších monetárnych stimulov v krajine. Podľa údajov OECD vzrástla nezamestnanosť za mesiac september v eurozóne na 10,2 %, na Slovensku za to isté obdobie je evidovaná nezamestnanosť 13,5 %. Najvyššia nezamestnanosť v eurozóne je v Španielsku pri hodnote 22 %.

Podľa agentúry Fitch, napriek tomu, že americký bankový sektor má aktuálne zvládnuteľnú expozíciu voči krajinám ako Grécko, Taliansko či Španielsko, pokračujúce neriešenie situácie v EÚ predstavuje pre US banky výrazné riziko.

MF SR zrušilo emisiu 5-ročných dlhopisov, keď dopyt po cenných papieroch splatných v novembri 2016 dosiahol 13 mil. € pri pláne MF SR umiestniť 100 mil. €. Rýchly odhad štatistického úradu SR pre rast HDP v SR za 3. štvrťrok je na medziročnej báze 2,9 %.

21. 11. – 25. 11. 2011

Opätovné upriamenie pozornosti na francúzske problémy, neúspešná emisia nemeckých dlhopisov, no taktiež problémy s úsporami vo verejných financiách v USA stáli za ďalším poklesmi. Americký S&P 500 stratil 4,69 %, nemecký DAX -5,3 %. Euro voči USD oslabilo už k 1,32. Americká WTI ropa sa posunula o 0,66 % nadol k hodnote 96,77 USD/barel, zlato oslabilo o 2,25 % na 1 680 USD/unca.

Podľa agentúry Moody’s, fiškálne problémy Francúzska sa môžu zintezívniť a mať negatívny dopad na aktuálne najvyšší Aaa rating krajiny, ak ostanú výnosy na dlhopisoch krajiny pri aktuálnych úrovniach. K tomu sa pripája aj tlak na financie krajiny v dôsledku potenciálnej potreby finančnej pomoci Taliansku alebo Španielsku. V podobnom duchu sa vyjadrujú aj agentúry S&P a Fitch.

Nemecká emisia štátnych dlhopisov dopadla neúspechom, keď pri emisii 10-ročných dlhopisoch bolo oproti plánovaný 6 mld. eur umiestnených len 3,9 mld. eur, pri výnose do splatnosti 1,98 % a pomere celkového k akceptovanému dopytu na úrovni 1,1. A. Merkelová opäť pripomenula odmietavý postoj Nemecka ku spoločným eurobondom. Pritom o ich vytvorení sa už dlhšie diskutuje. Kolektivizácia dlhov podľa nej určite nevyrieši nedostatky vo fungovaní EMÚ. Agentúra Fitch znížila rating Portugalska z BB+ na BBB-.

Niekoľkomesačné rokovania spoločnej komisie demokratov a republikánov v USA dopadlo neúspechom. Cieľom bolo dohodnúť sa na konkrétnej podobe, ako ušetriť 1,2 bil. USD počas najbližších rokov. Realizácia daných cieľov sa tak pravdepodobne odkladá až na rok 2013, keďže v novembri 2012 sa v USA konajú voľby. Agentúry nepristúpili k zníženiu ratingu USA. Podľa Moody’s je najpodstatnejšie dodržať objem úspor 1,2 bil. USD, aj keď odkladanie rozhodnutia taktiež nie je dobrým signálom.

Svetová banka predpokladá pre Čínu rast HDP v roku 2012 na úrovni 8 %. Čínska centrálna banka pristúpila k zníženiu povinných minimálnych rezerv, znižovanie úrokových sadzieb v krajine sa do konca roka neočakáva.

28. 11. – 30. 11. 2011

Najvýraznejším impulzom pre rast na finančných trhoch bolo ohlásenie 6 centrálnych bánk (USA, EMÚ, Japonsko, Švajčiarsko, Veľká Británia, Kanada) koordinovať postup pri dodávaní dolárovej likvidity bankám. Hlavným cieľom je pomôcť európskym bankám, ktorým sa v posledných mesiacoch výrazne zhoršil prístup k USD pre financovanie svojich dolárových operácií, práve kvôli neistote ohľadne ich zainteresovanosti v dlhopisoch ohrozených európskych krajín. Americký S&P 500 posilnil o 7,3 %, nemecký DAX až o 10,8 %. Euro sa voči USD posunulo na 1,34.

Trhy podporili aj špekulácie ohľadne pripravovania pomoci v objeme 600 mld. € od MMF Taliansku či údajne pripravovaná emisia tzv. „elitných dlhopisov“, ktoré by mali spoločne emitovať krajiny eurozóny s najvyšším AAA ratingom (Nemecko, Francúzsko, Holandsko, Luxembursko a Rakúsko). MMF aj Nemecko tieto správy však oficiálne odmietli.

S ohľadom na výšku dlhu (74 % HDP), významný bankový sektor s expozíciou najmä voči strednej a východnej Európe, a taktiež silný exportný trh vo forme Talianska predstavujú hrozby pre AAA rating Rakúska.

OECD zverejnila svoj pohľad na vývoj hospodárstiev v roku 2012. Pre eurozónu očakáva pokles rastu HDP z 1,6 % v roku 2011 na 0,2 % pre rok 2012, pre Nemecko spomalenie s tohtoročných 3,0 % na 0,6 % v 2012 či napríklad pre Čínu spomalenie z 9,3 % na 8,5 %. Pre USA naopak predpovedá zrýchlenie rastu na 2,0 %.

MF SR opäť nedokázalo umiestniť na trhu emisiu dlhopisov podľa svojich predstáv. 3-ročný dlhopis bol emitovaný v objeme 28 mil. € za priemernú sadzbu 3,46 %, predstavy MF SR však boli umiestniť 150 mil. €.

Upozornenie: Informácie v tejto rubrike majú len informatívny charakter a nepredstavujú priame ani nepriame odporúčanie na vykonávanie obchodov s finančnými nástrojmi. Na základe daných skutočností autor nenesie zodpovednosť za akékoľvek straty spôsobené využívaním zverejnených informácií. (Zdroj: CNBC, Bloomberg, Štatistický úrad SR)