3. 10. – 7. 10. 2011

Euro sa voči americkému doláru dostalo v priebehu týždňa pod hodnotu 1,32, čo je 8-mesačné minimum, voči japonskému yenu na najnižšiu hodnotu za posledných 10 rokov. Problémom je vývoj hospodárskej situácie v Grécku, úvahy o výraznejšej participácii súkromného sektora na reštrukturalizácii gréckeho dlhu, ale aj potreba rekapitalizácie európskych bánk. Kroky ohlásené ECB, ako aj náznaky európskej spolupráce pri ochrane bankového sektora situáciu v druhej polovici týždňa upokojili a euro končí len s miernou 0,07 % stratou. Akciové indexy si po počiatočných poklesoch nakoniec pripisujú výraznejšie zisky S&P 500 za týždeň +2,12 %, nemecký DAX +3,16 %. Americká WTI ropa sa s pozitívnejšou náladou dostala až k 83 USD/barel, čo predstavuje +4,77 %. Zlato končí bez výraznejšej zmeny na 1 633 USD/uncu.

Grécko priznalo, že nesplní svoj tohtoročný plán deficitu štátneho rozpočtu na úrovni 7,5 %, novo stanovený cieľ je 8,5 %. Grécky parlament schválil ďalší plán konsolidácie pre rok 2012, ktorý by mal priniesť škrty v platoch vo verejnom sektore či prepúšťanie. Deficit by sa tak mal v roku 2012 dostať na hodnotu 6,8 % HDP. To je však opäť viac, ako bol ešte nedávno platný plán skresať deficit v roku 2012 na 6,5 % HDP. Pokles HDP o 2,5 % a nárast nezamestnanosti z 15,2 % na 16,4 % sú ďalšie prognózy pre Grécko na rok 2012.

Bank of England navýšila objem nákupov dlhopisov priamo na trhu o 75 mld. GBP na 275 mld. GBP, proces nákupov má prebehnúť počas najbližších 4 mesiacov. Veľká Británia sa nachádza v situácii slabého rastu ekonomiky a vysokej inflácie, v bankovej rade však zvíťazilo navyšovanie nákupov s tým, že v strednodobom horizonte sa očakáva ustálenie inflácie pod 2,0 %. ECB taktiež navyšuje likviditu. Ohlásila zavedenie 3-, 12- a 13-mesačných operácií s fixnými sadzbami a plným uspokojením dopytu a vracia sa taktiež podľa očakávaní k nákupom krytých cenných papierov v objeme 40 mld. € v období november 2011- október 2012.

Agentúra Moody’s znížila podľa očakávaní rating Talianska o 3 stupne na A2, pričom výhľad ponecháva negatívny, čo predstavuje možnosť ďalšieho znižovania. Agentúra Fitch znížila krajine rating o 1 stupeň z AA- na A+, Španielsku o dva stupne na AA-. Agentúra Moody’s varovala Belgicko, že v dôsledku slabého rastu a finančnej záťaže v dôsledku prípadnej záchrany banky Dexia, môže krajine znížiť rating. Banka Dexia je vo veľkých finančných problémoch, obchodovanie s daným titulom bolo vo štvrtok na burzách zastavené. Nezamestnanosť v USA ostáva na 9,1 %.

10. 10. – 14. 10. 2011

Na trhy sa dostavil rast aj v súvislosti s prísľubom N. Sarkozyho a A. Merkelovej vytvoriť konkrétny plán rekapitalizácie bankového sektora do 3 týždňov, či schválením eurovalu všetkými krajinami EMÚ. Postupným rastom si nemecký DAX pripísal za týždeň 5,14 %, americký S&P 500 až 5,98 %. Euro týždeň končí voči USD s 3,77 % ziskom na hodnote 1,388. Zlato vzrástlo k hodnote 1680 USD/unca. Americká WTI ropa posilnila o 4,6 % na 86,8 USD/barel.

Navýšenie eurovalu na 770 mld. € a zvýšenie jeho kompetencií prešlo parlamentmi všetkých 17 krajín eurozóny. Utorkové „nie“ eurovalu od Slovenska (ktoré znamenalo pád vlády a bolo nasledované štvrtkovým schválením) oživilo v Bruseli úvahy o neflexibilite jednohlasného schvaľovania v rámci eurozóny, keď malá krajina (z hľadiska príspevku, 1 % zo 770 mld. €) môže zablokovať celý proces.

Belgická banková divízia skupiny DEXIA by mala byť znárodnená belgickou vládou za 4 mld. €. Navyše na zabezpečenie prístupu k úverom bude 90 mld. € aktív krytých garanciami (60 % Belgicko, 36,5 % Francúzsko, 3 % Luxembrusko). Minulý rok dosiahol pomer dlhu k HDP v Belgicku 96,2 %. Na potrebe rekapitalizácie sa európski predstavitelia zhodli, spôsob je však ako obvykle nejednotný. N. Sarkózy chce, aby boli prostriedky z eurovalu hneď použité na rekapitalizáciu bánk, pretože pri použití vlastných financií na záchranu francúzskych bánk by krajina mohla prísť o svoj AAA rating. Nemecko presadzuje princíp euroval = posledná línia pomoci bankám, teda až keď sú vyčerpané všetky iné alternatívy. J.C. Trichet sa pre Financial Times vyjadril, že ECB dosiahla svoje limity v podpore pre finančné trhy. Ďalšie kroky sú už na jednotlivých vládach.

Agentúra Fitch znížila rating Španielska z AA+ na AA- a Talianska z AA- na A+. Dôvodom je zintenzívnenie krízy v eurozóne a s tým súvisiace dopady na snahy o fiškálnu konsolidáciu. Pripojila sa aj S&P znížením ratingu Španielsku na AA- z AA. 12 britských bánk dostalo znížený rating od agentúry Moody’s (medzi nimi i RBS a Lloyds), podobný krok uskutočnila i agentúra Fitch (UBS, Lloyds, RBS).

Obchodný prebytok Číny poklesol o 12,4 % medziročne, čo bolo pre trhy miernym sklamaním. Exporty vzrástli medziročne o 17,1 % (v auguste to bolo ešte +24,5 %) na 169,7 mld. USD, import vzrástol 20,9 % (v auguste +30,2 %) na 155,2 mld. USD. Inflácia v krajine dosiahla medziročne 6,1 %

Medziročná miera inflácie meraná harmonizovaným indexom spotrebiteľských cien dosiahla v SR za mesiac september hodnotu 4,4 %.

17. 10. – 21. 10. 2011

Poklesy na finančných trhoch zo začiatku týždňa boli vyvolané pochybnosťami Nemecka ohľadne úspešnosti nadchádzajúceho summitu EÚ, ako aj otáznikmi nad francúzskym AAA ratingom. Ďalšie zvyšovanie eurovalu vlialo na trhy optimizmus, ktorý však vystriedala opäť negatívna nálada v dôsledku rozporov medzi Nemeckom a Francúzskom o spôsobe zapojenia ECB do ďalšieho riešenia krízy. Euro končí týždeň voči USD s 0,1 % ziskom na 1,389, podobne nemecký DAX premenil 3,5 % stratu na 0,06 % týždenný zisk. Americký S&P 500 si pripísal 1,12 %, zlato s 2,53 % stratou končí na 1639 USD/unca, americká WTI ropa si pripísala 0,69 %.

V Grécku prešli parlamentom ďalšie prísne opatrenia i napriek veľkým protestom v krajine. Ďalšie úsporné opatrenia zahŕňajú prepúšťanie a znižovanie platov vo verejnom sektore, znižovanie dôchodkov či zvyšovanie daní. Moody’s znížila rating Španielska o 2 stupne na A1. Zároveň varovala Francúzsko, že v prípade výrazného finančného dopadu záchrany bánk a iných problémových krajín eurozóny na štátny rozpočet, môže dôjsť k zníženiu ratingu. Francúzsky minister financií reagoval vyhlásením, že najvyšší AAA rating je v bezpečí, i keď budú potrebné ďalšie úsporné opatrenia. Krajina pravdepodobne nedosiahne plán 5,7 % deficitu štátneho rozpočtu pre tento rok, rovnako ako nedosiahne plánovaný rast HDP v roku 2012 na úrovni 1,75 %. Veľkým problémom pre želaný vývoj HDP krajiny je i nezamestnanosť pohybujúca sa pri 9 %. S&P znížilo rating 24 talianskym bankám a finančným inštitúciám.

Októbrová inflácia vo Veľkej Británii vzrástla na 5,2 % zo septembrových 4,5 % (pri trhovom očakávaní 4,9 %). Čínske HDP spomalilo za 3. kvartál na +9,1 %, mierne pod očakávania.

24. 10. – 31. 10. 2011

Pohyb eura voči USD pri hodnote 1,39 počas prvých 3 dní čakania na výsledky summitu krajín EÚ bol nasledovaný silným rastom až k hodnote 1,42 počas štvrtka, týždeň končí na 1,414, čo predstavuje posilnenie o 1,81 %. Na výsledky summitu silne pozitívne zareagovali aj akciové trhy, nemecký DAX si za štvrtok pripísal 5,35 % a za týždeň ako celok končí +6,28 %, americký S&P 500 +3,78 %. WTI ropa si pripísala 6,77 % na hodnotu 93,32 USD/barel, zlato končí na hodnote 1742 USD/unca s 6,44 % ziskom.

Výsledkom rokovaní európskych predstaviteľov je: 1) Rekapitalizácia európskych bánk tak, aby ich kapitálová primeranosť (ukazovateľ TIER 1) dosiahla úroveň 9 % do júna 2012, pričom podľa EBA (European Bank Authority) banky budú potrebovať 106 mld. € nového kapitálu. 2) Použitie „pákového efektu“ pri eurovale, čím by sa jeho kapacita mala dostať na 4-násobnú úroveň, čiže okolo 1 bil. €. Po odrátaní pomoci a garancií pre Grécko, Írsko, Portugalsko v eurovale ostáva použiteľných 250 až 275 mld. €, tie by mali byť použité v tzv. „SPV“ nástroji ako záruka pre prípadné straty novoemitovaných dlhopisov európskych krajín. Do daného SPV môžu vložiť svoje prostriedky i súkromné subjekty či štáty mimo EÚ, pričom sa už začal proces získavania investorov, cieľom je najmä Japonsko a Čína. Presné detaily majú byť známe až v novembri. 3) Škrt gréckeho dlhu na úrovni 50 %. Dlh Grécka je cez 350 mld. €, no 50 % škrt sa ma dotýkať iba dlhu držaného súkromným sektorom. Má priniesť vymazanie 100 mld. € aktuálneho dlhu Grécka, čo reálne predstavuje nie 50 %, ale iba 28 %. Plány potešili finančné trhy, veľké riziko súvisiace s implementáciou daných rozhodnutí však ostáva. Pozitívom pre trhy bol i fakt, že nastupujúci guvernér M. Draghi (vystrieda J.C. Tricheta 1. novembra 2011) je odhodlaný pokračovať v nákupoch dlhopisov ohrozených krajín priamo na trhu. S tým však opäť nesúhlasí Nemecko.

HDP v USA vzrástlo v 3. Q 2,5 % tempom po 1,3 % raste v 2. Q. Potešili i údaje o raste súkromnej spotreby, s 2,4 % rastom prekonala očakávania. Inflácia v Nemecku meraná CPI indexom dosiahla 2,5 %, mierne lepšie číslo.

Minister financií SR priznal, že deficit štátneho rozpočtu by mal byť v roku 2012 vyšší, ako pôvodne plánovaných 3,8 %. Pôvodný rozpočet sa tvoril s odhadom rastu HDP 3,4 %. Aktuálna prognóza pri raste HDP 1,8 – 2 %, je že by znamenal zvýšenie deficitu o 300 mil. €, čím by sa dostal k tohtoročnej úrovni 4,9 %. To by mohlo byť hrozbou i pre rating Slovenska.

Posledný októbrový deň opäť priniesol veľkú nervozitu na trhy. G. Papandreou, premiér Grécka, prišiel pre Európu s prekvapujúcim vyjadrením, že prijatie ďalšej pomoci z Európy (nakoniec v objeme 130 mld. €) a s tým súvisiacich ďalších úsporných opatrení, musí prejsť v krajine cez referendum. Výsledok je neistý a mohol by znamenať začiatok konca členstva Grécka v EMÚ.

Upozornenie: Informácie v tejto rubrike majú len informatívny charakter a nepredstavujú priame ani nepriame odporúčanie na vykonávanie obchodov s finančnými nástrojmi. Na základe daných skutočností autor nenesie zodpovednosť za akékoľvek straty spôsobené využívaním zverejnených informácií. (Zdroj: CNBC, Bloomberg, Štatistický úrad SR)