1. 9. – 9. 9. 2011

Negatívne správy z európskeho bankového sektora, obavy o nezaslanie ďalšej tranže v rámci prvého balíka pomoci pre Grécko, špekulácie o jeho veľmi skorom bankrote, či zintenzívnenie obáv o recesiu vo vyspelých ekonomikách znamenali pre finančné trhy významné straty. Nemecký DAX stratil 10,28 % a dostal sa tak na svoje 2-ročné minimá, americký S&P 500 poklesol o 5,3 %, k hodnotám naposledy zaznamenaným vo februári 2010. Euro končí so stratou 5,3 % na hodnote 1,366 USD/EUR. Americká WTI ropa poklesla na 87,2 USD/barel, čo predstavuje 1,7 % stratu, zlato skončilo na hodnote 1 856 za uncu, čo predstavuje 1,17 % zisk.

Zástupcovia EÚ, MMF a ECB začali ďalšiu kontrolu pred odoslaním šiestej tranže finančnej pomoci Grécku. Bez potvrdenia pokroku v konsolidácii financií, naplánovaných 8 mld. € podľa nemeckého ministra financií W. Schaubleho Grécko nedostane. Naopak, Írsko plánované podmienky splnilo a bola mu schválená ďalšia tranža pomoci 2,1 mld. €. Grécke HDP skončilo za 2. kvartál 2011 v mínuse 7,3 % medziročne, čo je horšie, ako očakávaných –6,9 %. Krajina plánuje dočasne (na 2 roky) zvýšiť daň z nehnuteľností.

Podľa správy MMF budú európske banky potrebovať navýšenie kapitálu o 200 mld. €. Podľa J. Ackermana, výkonného riaditeľa Deutsche bank, súčasná kríza v najbližších rokoch výrazne doľahne na bankové zisky a najslabšie banky to nemusia prežiť. Najväčšie francúzske banky Credit Agricole, BNP Paribas či Societe Generale môžu na budúci týždeň dostať od Moody’s znížený rating kvôli veľkej zainteresovanosti na gréckom dlhu. ECB ponechala základnú úrokovú sadzbu bezo zmeny na 1,5 %. Znížila však predpoklad rastu HDP pre rok 2011 do pásma 1,4–1,8 %, pre 2012 na 0,4–2,2 %. Predpoklady inflácie sú v pásme 2,5–2,7 % pre 2011 a 1,2–2,2 pre 2012. Rast HDP za eurozónu poklesol na 0,2 % v druhom kvartáli 2011, oproti 0,8 % za prvý kvartál 2011.

B. Obama ohlásil program pre podporu pracovného trhu v USA v objeme 450 mld. USD. Plán zahŕňa daňové úľavy, predĺženie podpory v nezamestnanosti, či pomoc pri refinancovaní hypoték.

Švajčiarska centrálna banka vyhlásila, že nebude tolerovať výmenný kurz voči euru pod úrovňou 1,20. Inflácia vo Švajčiarsku dosiahla za august záporné hodnoty (medzimesačne) –0,3 %, po júlových –0,8 %. Medziročne dosiahol index CPI za mesiac júl 0,2 %.

Miera nezamestnanosti v SR sa za druhý kvartál medziročne znížila z minuloročných 14,4 % na 13,1 %, podiel dlhodobo nezamestnaných sa ale taktiež medziročne zvýšil o 6,5 p.b. na 64,9 %.

12. 9. – 16. 9. 2011

Hoci akciové indexy začali týždeň ďalšími poklesmi, v priebehu týždňa sa vývoj obrátil a indexy korigovali výrazné minulotýždňové straty. Americký index S&P 500 posilnil o 5,35 %, nemecký DAX si pripísal 7,39 %. Aj napriek pretrvávajúcim dlhovým problémom v EMÚ bez významnejšieho posunu k ich vyriešeniu, vyjadrenia zo strany európskych predstaviteľov o podpore Grécku, špekulácie o zapojení Číny do podpory ohrozenému Taliansku, či kroky ECB na podporu likvidity bánk zlepšili medzi investormi sentiment. Euro si voči USD mierne polepšilo (+1,02 %) na hodnotu 1,379, americká WTI ropa vzrástla o 0,83 % tesne pod 88 UDS/barel. Pokleslo naopak zlato, k hodnote 1814 USD/ uncu, čo predstavuje -2,28 %.

Od polovice augusta vykazuje európsky bankový sektor znaky vytrácajúcej sa likvidity. Výrazne sa zvýšili objemy vkladov či refinancovanie sa komerčných bánk v ECB. Jedna z bánk si 18. augusta požičala od ECB 500 mil. USD na obdobie 7 dní. Ide o nástroj, ktorý banky využijú, až keď nemajú žiadnu inú možnosť (vyšší ako trhový úrok). V celkovom objeme 575 mil. USD využili daný nástroj tento týždeň ďalšie dve európske banky. V reakcii na daný vývoj ohlásila ECB spoluprácu s centrálnymi bankami USA, UK, Japonska a Švajčiarska pri zabezpečovaní neobmedzenej USD likvidity pre bankové subjekty eurozóny, a to tromi 3-mesačným swapovými operáciami do konca roka 2011. Odkedy zaviedla ECB program nákupov štátnych dlhopisov (v máji 2010), do jej bilancie pribudli dlhopisy v objeme 143 mld. €. Agentúra Moody’s znížila rating francúzskym bankám Societe Generale a Credit Agricole.

Nedôvera v schopnosť Talianska skonsolidovať vlastné financie sa nevytratila. Taliansky dlh je 120 % HDP, po Grécku druhý najvyšší v eurozóne. Krajina údajne viedla aj diskusie s Čínou o nákupe významného objemu talianskeho dlhu, čo však žiadna zo strán nepotvrdila.

Podľa slov J. M. Barosa, predsedu Európskej komisie, komisia onedlho predstaví možnosti pre spoločné eurobondy. Francúzsko a Nemecko spoločné dlhopisy za eurozónu odmietajú, výhrady mal i nemecký ústavný súd a agentúra S&P sa vyjadrila, že rating spoločných bondov by bol na úrovni najslabšieho člena eurozóny .

MF SR umiestnilo na trhu dlhopisy so splatnosťou v apríli 2020 v celkovom objeme 68,4 mil. € s priemernou úrokovou sadzbou 4,258 %. Dopyt prevýšil ponuku 1,76-násobne.

19. 9. – 23. 9. 2011

Vyjadrenia FEDu o rizikách v ekonomike USA, obavy o vyčerpanie politických nástrojov na zabránenie recesie či znižovanie ratingov finančných inštitúcií priviedli akciové i komoditné indexy k ďalším poklesom. Nemecký DAX oslabil o 6,7 %, americký S&P 500 o 6,5 %. Euro zastavilo pokles na hodnote 1,35 USD za euro a končí tak s 2,14 % stratou. Americká WTI ropa padla o 9,2 % pod hodnotu 80 UDS/barel, zlato skončilo na 1 651 USD/uncu, čo je 8,9 % týždenná strata.

Agentúra S&P znížila rating Talianska z A+ na A s výhľadom pre ďalšie zníženie. Hlavným dôvodom je slabý hospodársky rast, ako aj koalícia, ktorá pravdepodobne nebude schopná rýchlych reakcií v prípade potreby.

Údaje ECB ukázali, že po minulotýždňovej pôžičke dvom bankám, tento týždeň využila ďalšia inštitúcia 7-dňový dolárový úver od ECB v objeme 500 mil. USD. Agentúra Moody‘s znížila rating 8 gréckym bankám a následne trom významným americkým bankám Citigroup, Bank of America a Wells Fargo. Podľa agentúry sa okrem iného k zníženiu ratingu amerických bánk pridáva znížená pravdepodobnosť získania pomoci od americkej vlády v prípade potreby.

FED oznámil v oblasti monetárnej politiky „operation twist“, čo v praxi znamená, že centrálna banka nakúpi US štátne dlhopisy s dlhšou splatnosťou (6–30 rokov) v objeme 400 mld. USD a zároveň zo svojho portfólia odpredá dlhopisy s krátkou splatnosťou  (do 3 rokov) v rovnakom objeme. Cieľom FEDu je znížiť tlak na dlhodobé úrokové sadzby. Trhy aj v súvislosti s daným krokom pokračujú v upevňovaní názoru, že FED už nemá nástroje, ktorými by mohol efektívne bojovať proti oslabovaniu US ekonomiky.

MMF znížil svoj predpoklad rastu svetovej ekonomiky pre rok 2011 na 4 % z pôvodných 4,3 %, pre ekonomiku USA odhaduje rast +1,5 %, pričom v júni to bolo ešte očakávanie 2,5 % rastu. Ďalšie vyjadrenie MMF hovorí o riziku, že európske banky budú potrebovať 300 mld. €. Začiatkom mesiaca ohlásených 200 mld. € sa malo týkať iba rizika súvisiaceho so štátnymi dlhopismi.

Americký prezident Obama predstavil 3,6 bil. USD plán znižovania deficitu, pričom až polovicu majú tvoriť príjmy zo zvýšenia daní najbohatších. Stretol sa však s jednoznačným odmietnutím republikánmi, čo znamená minimálne šance na jeho schválenie.

26. 9. – 30. 9. 2011

Očakávania, že po týždňoch neistých rokovaní konečne i pod tlakom výziev USA a medzinárodných inštitúcií začne EMÚ konať, podporili finančné trhy k rastom. V druhej polovici týždňa však opäť prevládli negatívne správy. Nemecký DAX si rast zo začiatku týždňa dokázal udržať, končí v 5,88 % zisku, americký S&P 500 končí v 0,44 % mínuse. Americká WTI ropa končí týždeň v strate 0,81 % pri hodnote 77 USD/barel. Zlato pokračovalo v poklese, -1,38 % za týždeň ho posunulo na 1628 USD/uncu. Euro voči USD stratilo ďalších 0,84 %, týždeň končí pod hodnotou 1,34.

ECB bude na októbrovom zasadnutí zvažovať zavedenie, resp. obnovenie ďalších nástrojov pre podporu bankového sektora. Niektorí členovia rady ECB uprednostňujú znižovanie sadzieb, iní zavedenie 12-mesačnej úverovej linky pre banky v neobmedzenom objem. Daný nástroj už funguje pre týždňové, 1- a 3-mesačné obdobia. Ďalšou témou je prípadný návrat k nákupom krytých dlhopisov (hypotekárne záložné listy či dlhopisy samospráv). Daný nástroj bol zastavený, keď dosiahol plánovaný objem 60 mld. € ešte v júni 2010.

Európska únia navrhla novú daň na finančné transakcie, ktorá by mala platiť od roku 2014 a priniesť výnos 57 mld. €. Transakcie s akciami a dlhopismi by mali byť zdanené 0,1 %, derivátové transakcie 0,01 %. Veľká Británia požaduje globálne zavedenie danej dane, teda nielen v Európe, inak bude oslabená konkurencieschopnosť regiónu.

Nemecký parlament schválil návrh o navýšení eurovalu zo 440 mld. € na 780 mld. €, ako aj navýšenie kompetencií eurovalu (právomoc nakupovať štátne dlhopisy priamo na trhu či poskytovanie prostriedkov na rekapitalizáciu bánk). Otázne je, či navýšenie bude postačujúce. Jednak ho musia schváliť ešte 3 krajiny eurozóny, vrátane Slovenska, taktiež 2 bil. € je odhad objemu prostriedkov, ktorý by bolo treba v prípade zachraňovania všetkých 5 krajín označovaných ako PIIGS (Portugalsko, Írsko, Taliansko, Španielsko, Grécko).

Potešila revízia údajov vývoja HDP v USA za druhý kvartál 2011, ktorý rástol 1,3 % tempom oproti pôvodnému 1,0 % predpokladu.

Národná Banka Slovenska vo svojej aktuálnej predikcii očakáva rast HDP SR v roku 2011 tempom 3,4 % a pre rok 2012 rast HDP tempom 3,8 %. Infláciu očakáva na úrovni 4,1 % v roku 2011 a jej pokles v roku 2012 na 3,0 %. Pokles nezamestnanosti by mal pokračovať, v roku 2011 by mala nezamestnanosť dosiahnuť 13,2 % (oproti 14,4 % v roku 2010) a predpoklad na rok 2012 je úroveň 12,6 %.

Upozornenie: Informácie v tejto rubrike majú len informatívny charakter a nepredstavujú priame ani nepriame odporúčanie na vykonávanie obchodov s finančnými nástrojmi. Na základe daných skutočností autor nenesie zodpovednosť za akékoľvek straty spôsobené využívaním zverejnených informácií. (Zdroj: CNBC, Bloomberg, Štatistický úrad SR)